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10年期海外債推出 上市房企扎堆海外融資

大字 日期:2020-01-22 來源:中國證券報

  進入2020年以來,房地產上市公司密集發布海外融資計劃。截至目前,房企海外融資計劃規模超過100億美元,延續2019年海外融資井噴態勢。房企海外融資期限一般較長。其中,遠洋集團等房企計劃發行10年期海外融資票據。

  融資規模較大

  今年以來,華夏幸福、建業地產、中國恒大、龍湖集團等數十家房企發布了海外融資計劃,多數房企海外融資規模較大。上市房企延續2019年海外融資井噴態勢。2019年,房地產開發企業利用外資規模增長幅度超過6成。

  國家統計局披露的2019年1-12月全國房地產開發投資和銷售情況顯示,2019年房地產開發企業到位資金178609億元,比上年增長7.6%,增速比1-11月份加快0.6個百分點,比上年加快1.2個百分點。其中,國內貸款25229億元,增長5.1%;利用外資176億元,增長62.7%;自籌資金58158億元,增長4.2%;定金及預收款61359億元,增長10.7%;個人按揭貸款27281億元,增長15.1%。

  部分房企近期發布了多筆海外融資計劃。以華夏幸福為例,2020年1月14日,公司境外間接全資子公司CFLD (CAYMAN)INVESTMENT LTD.完成境外發行12億美元的高級無抵押定息債券。其中,5億美元高級無抵押定息債券期限為3年,票面利率為6.9%;7億美元高級無抵押定息債券期限為5年,票面利率為8.05%。

  不少房企海外融資期限較長。以遠洋集團為例,經扣除發行費用、折扣、開支等,其全資子公司發行票據估計所得款凈額約為3.91億美元,利率為4.75%。所得款凈額主要用于償還現有債務。票據將于2030年1月14日到期,發行期限為10年。

  1月8日,碧桂園發行2027年1月到期的5.5億美元票據,利率為5.125%。同時,碧桂園發行2030年1月到期的4.5億美元票據,利率5.625%。其中,勵國集團已購買總額為8000萬美元的2030年1月到期票據,勵國集團由公司主席兼執行董事楊國強直接全資擁有。

  中原地產首席分析師張大偉表示,房企抓緊窗口期,大額度發行美元債。2019年房企美元債刷新紀錄。2020年美元融資繼續高位運行。房企為了應對未來可能的市場變化,年初加快儲備資金。

  融資利率分化

  上市房企海外融資利率分化較為明顯。

  龍湖集團等房企海外融資利率較低。1月6日,龍湖集團宣布,成功發行6.5億美元票據。其中,2.5億美元期限為7.25年,票面利息為3.375%;4億美元期限為12年,票面利息為3.85%。

  該利率與其境內融資利率相當。根據公告,公司間接附屬公司于2020年1月16日及17日公開發行2020年第一期境內公司債券,發行規模不超過28億元。此次發行分兩個品種,第一種為期5年,第三年末發行人有權調整票面利率及投資者有權回售債券,票面利率為3.55%。第二種為期7年,第5年末發行人有權調整票面利率及投資者有權回售債券,票面利率為4.2%。

  多數房企海外融資利率在10%左右。1月14日,華南城控股有限公司發布公告稱,擬增加發行于2022年到期的2億美元11.5%優先票據,新票據將與原有票據合并組成單一系列。除根據票據條款提前贖回外,票據將于2022年2月12日到期。發行票據所得款項凈額主要用作現有債務再融資及一般公司用途。

  張大偉表示,美元債是房企的重要資金補充渠道。但受額度限制,難以成為最主要的來源。從目前情況看,房企融資成本分化明顯,主流房企融資成本在6%-15%之間,部分房企海外融資成本在4%以內。整體看,負債率高、經營出現困難的房企融資難度會進一步加大,大部分企業融資成本依然平穩。對于經營穩健的企業而言,融資成本降低是趨勢。

  以償還債務為主

  58安居客房產研究院分院院長張波指出,政策對海外融資有所限定,明確限制房地產企業海外債資金投資房地產項目、補充運營資金等。因此,“借新還舊”成為企業海外融資的主要目的。

  中國恒大1月16日公告,公司就發行2023年到期利息為11.5%的10億美元優先票據及2024年到期利息為12%的10億美元優先票據,與瑞信、美銀證券、法國巴黎銀行、建銀國際、光銀國際、中信銀行(國際)、天風國際及瑞銀簽訂協議。公司主席兼執行董事許家印已認購5000萬美元的2024年票據,公司行政總裁兼執行董事夏海鈞已認購5000萬美元。

  對于發行票據的原因,中國恒大表示,主要為公司現有債務(包括2020年票據)再融資,余款用作一般公司用途。

  張大偉認為,房地產市場穩定發展,未來房企將更加關注資金鏈安全。融資成本方面,資金成本分化趨勢將持續。具備資質的企業將持續加大海外融資規模,增加融資渠道,降低融資風險。而融資渠道較少的企業未來發展將面臨瓶頸。

[責任編輯:謝凡洋子]

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