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金融市場掛鉤LPR產品日漸豐富 助推利率市場化改革

大字 日期:2020-01-22 來源:中國經濟網

  全國銀行間同業拆借中心1月20日公布了最新的貸款市場報價利率(LPR):1年期LPR為4.15%,5年期以上LPR為4.80%,相較2019年12月均無變化。自2019年8月17日央行宣布改革完善LPR形成機制,并要求各銀行在新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價開始,已有多家銀行推出掛鉤LPR產品。

  分析人士認為,掛鉤LPR產品涌現將進一步提高LPR市場影響力和市場化程度,通過債券市場價格發現功能,有效促進債券市場和信貸市場的聯動,服務利率市場化改革。

  掛鉤LPR的RMBS產品出爐 

  銀行間市場日前發行了兩單掛鉤LPR的RMBS(住房抵押貸款支持證券),分別為20工元宜居1和20融享1。20工元宜居1是中國工商銀行發行的RMBS,于2020年1月15日簿記建檔。產品分為A1/A2/C三檔,總規模為156.33億元。優先檔采用浮動利率,基準利率為5年期以上LPR。20融享1是江蘇銀行發行的RMBS,于2020年1月15日簿記建檔。產品分為A1/A2/C三檔,總規模31.86億元。優先檔采用浮動利率,基準利率為5年期以上LPR。

  據介紹,兩單產品的優先檔基準利率均為5年期以上LPR,首個基準利率為“信托生效日”的上一個月最后一日的LPR,即2019年12月LPR(4.80%)。隨后,產品將在每年1月重新定價,即使用上一年12月份的5年期LPR。

  此前有多家銀行推出多種LPR掛鉤產品。例如,國開行發行了首單以LPR為基準的浮息利率債;民生銀行達成首筆5年期美元固定利率與人民幣浮動利率5年期LPR的貨幣掉期以及首筆1年期美元浮動利率和人民幣浮動利率1年期LPR雙浮動利率的貨幣掉期業務;興業銀行發行總規模55.18億元的“興銀2019年第四期信貸資產支持證券”,即市場首單以LPR為基準定價的浮動利率信貸資產證券化產品。

  中小銀行積極應對 

  國開行資金局有關負責人表示,完善LPR形成機制是我國利率市場化改革向前邁出的一大步,有利于進一步疏通貨幣政策傳導機制,促進降低企業融資成本,引導金融機構優化貸款結構,支持先進制造業、小微、扶貧等重點領域,提升銀行業服務實體經濟的能力。

  國開行創新發行LPR浮息債,將進一步提高LPR市場影響力和市場化程度,同時有助于豐富金融債產品的種類,滿足市場投資人的多元化需求,活躍LPR相關衍生交易,通過債券市場價格發現功能,有效促進債券市場和信貸市場的聯動,服務利率市場化改革。

  中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍認為,按照LPR作為基準利率來發債,意味著該債券定價與貸款市場的基準利率密切相關,能夠反映銀行貸款市場供求,從而提升LPR在金融市場的影響力,推動“兩軌并一軌”。

  多位業內人士表示,“利率市場化”對中小銀行而言是一個頗具挑戰性的過程。

  某銀行業研究員稱:“由于對資產和負債缺乏定價能力,中小金融機構通常選擇隨行就市,這就導致其要么加杠桿擴大資產負債表,要么選擇信用下沉承擔更多風險?!?/p>

  該研究員認為,在凈息差確定性下滑的環境里,中小銀行需要更加注意對資產負債價格趨勢和周期的研究工作。資產負債管理部門需要更加重視傾聽市場的聲音,而不是只根據自身情況制定政策。此外,由于LPR一個月變動一次,資產負債管理部門制定政策的頻率也需要相應提高。(記者 戴安琪)

[責任編輯:熊吉人]

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